2025年9月8日，东莞证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，上半年业绩表现亮眼，营收及利润实现双位数增长。
报告具体内容如下：
投资要点： 行情及机构持仓回顾。今年以来申万计算机行业表现相对强势，截至2025年8月31日，SW计算机行业指数累计上涨30.59%，跑赢同期沪深300指数16.31个百分点，涨幅在申万31个行业中位列第五。从行业估值来看，截至2025年9月5日，据同花顺（300033）数据，SW计算机板块PETTM（剔除负值）为55.75倍，处于近5年87.98%分位、近10年79.00%分位，板块估值处于高位。2025Q1/Q2机构对计算机行业的持仓比重为1.60%/1.51%，持仓比例环比+0.22pct/-0.09pct。目前，行业配置比例仍处于低配状态，2025Q1/2025Q2低于标配比例1.52pct/1.58pct。2025Q2，从机构持仓市值来看，前十大个股主要集中在AI、信创、金融IT等领域。 行业上半年业绩表现亮眼，Q2利润端增速同比转正。整体法下，计算机行业2025H1营业收入为6044.15亿元，同比增加12.14%，整体需求持续改善。利润方面，行业上半年归母净利润和扣非后归母净利润分别实现134.96亿元和80.87亿元，同比分别增长38.37%和47.53%，行业利润端明显修复。单季度来看，行业Q2营业收入为3258.43亿元，同比增长8.47%；增速环比减少8.30pct，同比减少0.78pct。利润方面，行业Q2归母净利润和扣非后归母净利润分别为109.03亿元和81.55亿元，同比分别增长19.35%和13.53%，相较去年同期增速均实现由负转正。
AI和云SaaS子板块实现经营业绩及盈利能力全面改善。2025H1，整体来看，算力基建、智能驾驶、网络安全、能源IT、信创、AI细分领域的需求韧性较强。受益于人工智能产业蓬勃发展，服务器等智算产品需求旺盛，推动算力基建板块营收同比显著增长50%。单季度来看，2025Q2，在业绩方面，智能驾驶、网络安全、人工智能和云SaaS子板块表现突出，实现营收及利润同比双增。其中，智能驾驶板块在营收端同比实现双位数增长，利润端实现三位数增长，行业表现相对强势。此外，2025Q2，人工智能和云SaaS板块的毛利率和净利率同比均有所提升，这两个子板块实现营收端、利润端、盈利能力的全面改善。
投资建议：计算机行业上半年业绩表现亮眼，营收及利润端均实现双位数增长，行业费用管理能力增强，经营性现金流情况有所改善。分子板块来看，受益于人工智能产业蓬勃发展，算力需求维持旺盛，推动算力基建板块上半年营收同比增长超50%。单季度来看，2025Q2，AI和云SaaS子板块实现经营业绩及盈利能力全面改善。后续随着计算机领域相关政策、招投标持续推进，AI商业化落地进程加快，下游需求有望逐步释放，进一步推动各板块业绩回升。展望后续，建议重点关注需求有望扩张和政府政策主要发力的方向，包括AI算力、AI应用、信创等领域。
风险提示：政策推进不及预期；下游需求释放不及预期；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。
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